白酒销售额增加 老白干酒中期净利增长23.96%

老白干酒7月30日晚间发布2015 年半年度报告，公司实现营业收入9.15亿元，同比增长37.56%;实现归属于上市公司股东的净利润1759.79万元，同比增长23.96%。

公司表示，营业收入增加主要原因是公司加大促销、宣传力度，白酒销售额增加所致，主营业务收入主要来自于白酒，白酒营业收入占主营业务收入的 79.64%。公司计划 2015 年度实现主营业务收入 22.78 亿元，目前完成全年计划主营业务收入的 40.15%。老白干酒表示，2015 年下半年，公司将积极调整产品结构与产品定位，转换营销理念，创新营销策略，加强市场网络建设，不断提升衡水老白干酒的市场占有率，推动公司主营业务的稳步发展。

从财务数据来看，公司本年度业绩延续一季报良好趋势，扣非净利润大幅增长，好于预期。市场预期看好公司后续发展，公司混改方案属于行业标志性事件，符合国企改革大趋势，将引领行业改制风向，公司推行的全员持股和经销商持股，有利于激发公司经营管理活力和增强市场竞争力。而且，酒水行业触底期，市场趋势是集中度提高，行业并购整合预期升温。

老白干酒正在尝试的改制，有望打开公司成长空间。市场看好公司的逻辑有三，首先是收入和净利率稳步释放，看好公司市值回归;其次是行业走出危机的背景下，公司依靠营销管理能力使收入保持两位数增长;再者是看好公司在行业并购整合的窗口期的平台优势，伴随战投的引入，公司后续空间大。

老白干酒收入、业绩增速一直领先于行业平均水平，实际市场表现更为乐观，是为数不多近年收入保持稳定增长的优质区域白酒龙头之一，改制方案落地后，业绩逐步释放将是大概率事件，公司计划2015年度实现主营业务收入22.78亿元，营业总成本控制在21.17亿元以内。