水皮：“开门红”释放的信号

2013年冬天的第一场雪来的不是一般的晚,一直晚到2014年的正月初八才姗姗来迟,都说瑞雪兆丰年,晚到的雪也是雪,总比没雪的冬天要强得多。

大自然是如此,股市也是如此。

春节是我们中国人独特的节日,中国的股市没有开张,但是全球的股市并没有消停,而没有消停的结果就是暴跌,市值蒸发了足足有3万亿美金。道琼斯指数去年底已经涨到了16588点,春节期间跌到了15440点,跌掉1000多点,跌幅有6.87%;日经指数年底前已经摸高到16320点,春节期间回到了14180点,跌掉2140点,跌幅达13.11%;香港的恒生指数也没有幸免,去年底高点24111.55点,春节已掉到21269点,跌掉2842点,跌幅达11.78%。

全球股市之所以有如此表演,当然是美联储导演的结果,一个QE的退出足以让投资人上下其手,做足文章,借题发挥也好,浑水摸鱼也好,毕竟道指涨幅巨大,高度震荡也是合理的,即便美国经济复苏是确实的,股市也是一个透支未来的地方,这是晴雨表的正常反应。QE的削减助力美元回流,美元回流助力美元走强,美元走强又吸引美元回流,这个过程对美国而言是良性循环的过程,对新兴市场而言就是一个恶性循环的过程,关键还在于看各地的经济状态,美国经济的优势就在于新陈代谢,金融危机就是这么一个过程,虽然也有QE,但是QE救急不救穷,三大汽车厂该破产重组还是破产重组,和我们推出4万亿经济刺激计划加剧过剩产能投资和货币超贷完全不是一回事;所以,对于美国而言,危机过后是新生,对于我们而言,危机过后是还账,这跟先污染后治理的难度是一样的。这么说并非否定4万亿,也不是事后诸葛亮,有时候,该交的学费是免不了的。

春节前,肖钢主席邀请了10位市场人士座谈,证监会已经发布了新闻稿,在新闻稿中,座谈会被描绘成为迎新春的意思,实际上与会的专家都是本着知无不言、言无不尽的心态去开的会,批评的色彩还是非常强烈的,有朋友问水皮情况,水皮的回答是“有共识,有分歧”。共识,指的是对于目前IPO中出现的问题,分歧则是对于解决问题的思路。站在不同的角度,有分歧是正常的,没有分歧倒是不正常的。席间,肖钢关于IPO的三个观点值得关注。之一是澄清,肖再三声明重启IPO并没有受到任何方面的压力,完全是证监会的主动行为;之二是解释,在肖看来超募实际是针对募投规模而言,而募投项目本身就是一个过时的概念,是一个固定资本投资的概念,上市公司公开发行的目的可以是多元的,也可以是补充流动资金。肖的解释如果和注册制结合起来看是成立的,既然可以取消发审委,那么也可以不存在募投项目,没有募投项目,发审委也就没有存在的意义;之三是回应,据肖透露,目前IPO中融资规模和老股减持的比例基本上是7∶3,奥赛康是过分极端的标本。水皮建议,老股减持要和原有规定对接,比例在IPO环节控制在5%,肖表示可以考虑。

肖接任主席时间不过一年,作为前中行的董事长,肖是最早抨击“影子银行”的金融家,文章发表在《中国日报》英文版。在肖看来,导致中国股市目前持续性的下跌,理财产品的分流是重要因素。按证监会的统计,A股2013年流出的资金2000亿,主要是公募基金卖出为主,散户和QFII表现为净买入,而公募抛股主要是为应对赎回,赎回的动力就在不断走高的理财产品的回报。肖透露自己夫人也一样热衷投资理财产品,而理财产品的盛行其实就是银行资金超贷的后遗症,说白了,银行缺钱,所以同业拆借变成了短贷长投,未来2至3年内“钱荒”恐怕是常态。

关于指数和公募基金的关系一直以来都有一种说法,即“每次重要的头部都是基金用钱买出来的,每次重要的底部也都是基金用股票砸出来的”。公募基金砸坑并不是第一次,只不过,这一次砸的时间实在是长了一点,可怕的是或许还会反复地砸,砸多了也就那么回事,马年股市能够“开门红”,或许就是这样的信号。