重庆路桥曲线进军页岩气 尚需突破资本技术瓶颈

近日，重庆路桥拟用自有资金通过兴业银行泸州分行向四川川南大市场有限公司(以下简称川南公司)发放2亿元1个月期的委托贷款，年利率不低于12%，上述委托贷款可给公司带来近200万元的利息收入。

重庆路桥可谓不差钱，在这种情况下，公司在近日开始曲线进军页岩气领域，并已获得财政部和国家发改委备案许可，完成注册。而值得注意的是，开发页岩气所需要的资金巨大。

有业内人士认为，重庆路桥曲线进军页岩气领域，不管是资金还是技术都将遭遇其它能源巨头的竞争压力，未来将面临较大的挑战和风险。

边融资边放贷存风险

重庆路桥三季报显示，公司负债率为63.07%，并且一年内到期的非流动负债仅有3658万元，而长期借款28.99亿元。此前，重庆路桥转让持有重庆路北99.95%的全部股权还获得3.97亿元。公司的资金压力并不大，可谓是不差钱。

不差钱的重庆路桥却频繁借贷融资。公司在去年4月发行了4.5亿元的第一期中期票据，其中2.1亿元用于补充流动资金，2.4亿元用于置换银行贷款;公司去年底又宣布发行7年期8.6亿元公司债券，用于调整公司债务结构、补充营运资金、投资于资本性支出项目及其他合规用途中的一种或几种用途。账面上有着货币资金6亿元的重庆路桥急需寻找出路，对川南公司委托放贷就是公司资金寻找效益出路。

公开资料显示，川南公司是在四川泸州的一家注册资本为2.08亿元的地产公司，主要从事市场开发与投资、房地产开发与经营、物业租赁与管理、建筑材料的销售等业务，其实际控制人是浙江宇华控股集团有限公司(以下简称宇华控股).

川南公司主要经营泸州西南商贸城，商贸城的出租率达到95%以上，2013年1月-9月营业收入为2.93亿元，营业成本为1.84亿元，净利润为7854万元。

有分析人士指出，重庆路桥向川南公司发放2亿元贷款，虽然增加了公司的资金利用效益，但却增加了公司资金的风险，毕竟川南公司截至2013年9月30日的资产负债率高达69.29%，且川南公司的净资产仅为4.83亿元。加之川南公司急需资金，才愿意支付年利率不低于12%的高利息。

曲线进军页岩气

根据公告，重庆路桥出资5000万元与重庆两江新区联顺投资管理有限公司、国投高科技投资有限公司、重庆地质矿产研究院、重庆两江金融发展有限公司和广微科技集团有限公司共同设立基金规模为2.5亿元的“重庆联顺合气创业投资基金合伙企业”(以下简称重庆联顺)已完成注册，公司仅占20%股份。重庆联顺主要用于页岩气产业链中资源勘查、开采产气、储运输配和分销利用四个阶段中提供装备和服务的初创期及早中期企业。

资料显示，重庆是页岩气资源富集地区，分布面积约7.6万平方公里，地质资源量约12.8万亿立方米，可采资源量约2万亿立方米，列全国第3位。

目前，中国石化、中国石油和重庆民生能源集团等能源巨头早已纷纷进驻重庆页岩气领域，其中中石化在四川盆地陆相勘探和海相以及东部断陷盆地页岩气投资已累计23亿元。据了解，中国石化位于重庆涪陵区焦石坝的页岩气田勘探开发取得重大进展，该气田日产能已突破150万立方米，2013年已形成5亿立方米产能，2015年总产能有望达到50亿立方米，到2017年总产能有望达到100亿立方米。

国土资源部内部人士曾表示，页岩气的开发每年的勘查投入是常规天然气的3倍，资金需求量大。在2010年至2012年间国土资源部共组织了两轮页岩气区块招标中，16家企业中标中的2家民营企业受制于资金、技术和人才困境，已经处在了进退两难的境地。

有业内人士认为，重庆路桥曲线进军页岩气领域，不管是资金还是技术等都将遭遇其它能源巨头的竞争压力。公司参股的重庆联顺不仅资金实力不能与中石化和中石油等抗衡，并且还严重缺乏页岩气开发的技术和人才。公司中短期从页岩气领域获得收益的可能性很小，并且后续可能还需投入大量资金。这对公司来说所存在的风险较大。