太乐观是全球经济大风险

【本报综合讯】全球经济学家普遍预期2014年全球经济有望增长4%,为近年来最佳的一年,但据《星洲日报》援引《经济学人》的报道,这些乐观预期的最大危险,就在于“太过乐观”。

《经济学人》指出,全球富裕国家的经济情况都在改善中,英国正加速复苏,日本经济似乎已强到足以对抗消费税率提高的冲击,连欧洲也不再那么抑郁,然而全球复苏终究要靠美国来带动。

美国的增长建立在雄厚的基础上。第一,家庭及企业的财务状况好转,而房价回升就是明证。第二,靠着廉价的能源,多年来工资停滞,及美元相对弱势,美国的竞争力正增强中,再加上就业加速增长,以及股价上涨,显示未来消费支出及企业投资将增强。

最后,财政对经济的压缩力道正在减退;最近国会达成的预算协议,将使财政紧缩对经济增长率的不利影响从1.75%,缩小到0.5%。这些因素可能使今年美国增长率达到3%左右,远高于长期趋势水平。

美国企业与家庭支出增加,将带动全球商品及服务的需求,使其他国家的出口增加,支持各国的增长,并使国内信心提升。

但问题在于美国经济对金融市场的影响力太强。美国经济越好,投资人越会预期美联储将提前升息,导致债券殖利率大幅上升,并连带使其他国家的经济增长受到压抑。

《经济学人》强调,全球经济更大风险,是各国“自满”于现状。政治人物总渴望借经济增长提高声望,而不愿进行艰难改革。如欧元区最近便因经济情势稍好,就对银行改革多有拖延。

美国长期失业人口仍居高不下;英国复苏全靠房价上涨,但经济仍危险;欧元区民众负债并未减少,且青年失业问题纠结难解,因此对经济展望乐观之前,必须先思考这些风险。

国际货币基金组织(IMF)呼吁,发达国家应向新兴市场国家借鉴解决债务问题的经验,重组债务,收紧金融监管,提升通涨以及资金调控等,否则可能出现上世纪30年代发生普遍债务违约危机。

同时,该组织也警告发达国家政府切勿低估经济衰退的程度及持续时间。

哈佛大学经济学家雷恩哈特和罗格夫撰写的报告指出,发达国家整体债务问题严重,目前这些国家央行肩负的债务,达到接近两个世纪以来最高水位,单靠经济增长不能解决危机。

报告追溯到19世纪30年代,欧洲各国在第一次世界大战中无法偿还美国巨额债务,但现在各国遗忘历史的教训,现在的政策或令未来去杠杆化的过程成本巨大。

IMF预计,今年欧元区和美国债务占国内生产总值(GDP)比例分别达95.3%和109.2%,令人忧虑的是,发达国家平均水平为109.5%,而新兴市场国家仅为33.6%。

报告重申,新兴市场国家在金融危机爆发前的10年内完成了去杠杆化,而发达国家的债务创二战以来新高,因此是时候借鉴新兴市场减债的经验。